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核心摘要

演示站点286:### 专题：2025基金行业年终盘点：公募规模突破36万亿，主动权益基金重回巅峰，“冠军基金”榜单揭晓在即**资本市场回顾与展望**回顾过去几年，我国A股和港股市场呈现出一轮明显的慢牛、长牛行情。上证指数屡次突破4000点大关，这在市场历史上具有里程碑意义。尽管阶段性高位曾出现震荡调整，但从中长期趋势来看，这更像是慢牛、长牛行情中的一个重要中继位置。展望2026年，市场有望逐步进入牛市下半场，整体赚钱效应有望进一步提升。**2025年市场预测回顾**每到年底，我都会发布下一年度的“十大预言”。回顾2025年年底发布的十大预言，从目前的情况来看，多项判断得到了验证。其中包括对美联储延续降息周期的判断、对美国经济增速放缓的判断，以及对美元指数走弱并推动人民币阶段性升值的判断。同时，也包括对A股和港股走出一轮牛市行情的预期。在2024年底，市场整体情绪偏谨慎甚至偏悲观，但我对2025年的资本市场给出了相对积极的判断。事实证明，市场运行方向与此前判断整体一致。**黄金走势分析**去年年底，国际金价已运行至2900美元/盎司附近，不少投资者对金价在高位是否存在回调风险表示担忧。我在2025年十大预言中明确指出，黄金长期上涨的核心逻辑并不在于短期供需变化，而在于美元持续超发背景下，美元信用体系的长期削弱。从长期维度看，美元相对于黄金贬值具有一定必然性，因此黄金的长期上涨趋势并未改变。2025年以来，国际金价已突破4400美元/盎司并创出历史新高，这在一定程度上验证了此前判断。**牛市资金来源分析**关于本轮牛市的资金来源问题，我在2025年十大预言中提出，在房地产投资回报率下降、造富效应减弱的背景下，居民储蓄将逐步向资本市场转移，从而为股市带来持续的增量资金。2025年，这一趋势已经开始显现。全年公募基金发行规模超过1万亿元，其中权益类基金占比明显提升，与2024年以固收类产品为主的发行结构形成对比。同时，股票新开户数量已超过2500万户，逼近3000万户，月均新增开户数超过200万户，部分月份甚至超过300万户。这表明“存款搬家”现象已经出现，并成为推动本轮牛市的重要动力之一。**板块表现分析**从板块表现来看，科技、新能源和消费等方向作为经济转型的重点领域，在2025年整体表现相对突出。其中，科技创新方向尤为亮眼，这与“十五五”规划中对科技创新的重点支持密切相关。2025年，科技板块成为市场最重要的主线之一。**2026年市场展望**站在当前岁末年初的时间节点，展望2026年，我正式发布2026年十大预言。如果说2025年十大预言的关键词是“反转”，那么2026年的关键词更偏向“延续”，因为支撑2025年资本市场走强以及国际金价上涨的核心逻辑并未发生根本性变化，同时政策层面对资本市场的支持力度仍在持续。**2026年市场预测**以下是2026年十大预言：1. 美联储预计将延续降息周期，美元指数可能继续走弱，美股在高位震荡后存在阶段性回调风险。2. 国内稳增长政策有望持续推进并逐步显效，宏观经济数据存在改善空间。3. 居民储蓄向资本市场转移的趋势有望进一步加速，权益类基金销售规模可能明显提升。4. 房地产市场整体仍处于调整阶段，但一线城市成交量有望改善，核心区域房价可能逐步止跌企稳。5. 央行预计将继续实施支持性货币政策，维持低利率和合理充裕的流动性环境。6. 财政政策仍将继续发力，通过化解地方债务风险、加大基建和民生投入、提高中低收入群体补贴等方式稳投资、促消费。7. 科技股仍将是重要投资主线之一，同时新能源、消费、军工、有色等板块有望轮动表现，市场风格较2025年可能更加均衡。8. 在国际局势不确定性上升以及美元信用受质疑的背景下，黄金的长期上涨逻辑仍未改变。9. 人民币汇率有望延续升值趋势，中国资产对外资的吸引力或将持续增强。10. A股和港股有望延续本轮慢牛、长牛行情，市场投资机会明显增多，投资者获得感有望增强。**总结**综合来看，2026年中国资本市场或将进入一个机遇与挑战并存但整体向好的阶段。在美股风险上升、全球资本重新配置的背景下，更多国际资金有望流入A股和港股市场。随着政策持续支持、经济基本面逐步改善以及资金结构优化，中国资产的整体估值有望迎来修复，为投资者创造更为稳健、可持续的长期回报。